国际商业机器公司（IBM.N）尽管面临软件行业长期低迷的价年局挑战，但分析师认为该公司在技术变革中具备转型能力，内下年最依旧充满潜力。滑创

IBM作为一家具有深厚历史背景的差开科技巨头，自年初以来股价已下跌近22%，未仍创下自2002年以来的看涨最差开年表现，当年同期跌幅为26%。价年局

虽然许多投资者对IBM持悲观态度，内下年最但部分分析师仍对此公司表示乐观。滑创其中一位分析师是差开花旗的法蒂玛·布拉尼（Fatima Boolani）。

她上周五首次覆盖该股，未仍给予“买入”评级，看涨并设定285美元的价年局目标价，表示该股还有23%的内下年最上涨空间。

技术周期中的滑创重塑能力

布拉尼的看涨逻辑源于IBM在多轮技术变革中的适应能力。IBM最初制造机械会计设备和打孔卡系统，之后进入个人计算机市场，并在21世纪初前成功转型为IT咨询公司。

根据她的分析，IBM展现出“在多个技术转型周期中不断自我重塑的能力”。经过近百年的发展，IBM的软件和硬件已经深深融入全球最复杂的IT基础设施中。

Evercore ISI的阿米特·达里亚纳尼（Amit Daryanani）也提出类似观点，指出尽管存在转向其他平台的机会，IBM的客户仍倾向于留在该公司。这强调了品牌的“粘性”，即客户忠诚度和重复购买的能力。

AI与企业软件的竞争格局

当前，IBM的业务涵盖数据库系统、应用开发工具，以及多模态计算环境，能够处理多种类型的数据。布拉尼指出，这为IBM在支持和扩展人工智能系统方面提供了竞争优势，因为这些系统依赖于现有的IT架构。

关于新兴人工智能公司是否会取代传统企业软件供应商，市场仍存在争论。然而，IBM与众多大型企业的紧密联系及其咨询经验，为其提供了重要的“竞争缓冲”。实际上，这些人工智能公司也可能通过IBM将技术销售给企业客户。

估值与量子计算的前景

布拉尼指出，IBM的资本使用效率明显优于大规模云服务商，使其在未来现金流估值倍数上更具吸引力。尽管该公司今年表现落后于整体科技股市场（后者下跌约10%），

“我们认为这种惩罚过于严厉，特别是考虑到未来的盈利增长空间。”

此外，量子计算的发展前景为IBM实现差异化提供了新机会。尽管该技术仍在初期阶段，过去一年中取得了显著进展，IBM计划在2029年推出其最强大的量子系统。

布拉尼提到：“量子计算为长期投资提供了重要的选项”，并强调IBM在这一领域的领先地位。该技术的商业化潜力正在变得更加清晰，IBM丰富的技术积累和在公共部门的布局将成为未来增长的基础。