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【财信期货：地缘情绪回落影响油脂 农产品市场表现分化】

⑴ 棕榈油方面，财信场表油脂市场受能源价格波动的期货情绪影响显著。今日能源板块风险偏好大幅下降，地缘尾盘资金纷纷撤出，回落化石油和化工板块分别净流出70亿和50亿，影响油脂油脂板块净流出16亿。农产三大油脂同步受到压力，品市先前的现分震荡整理面临双重顶部的挑战，跌破10日均线后持仓减少超过8万手，财信场表注意风险管理；现货市场普遍下跌，期货情绪广东24度油下跌210元至9680元/吨，地缘豆油下跌70元至9030元/吨，回落化江苏转基因菜油下跌140元至10310元/吨。影响油脂

⑵ 豆粕方面，农产原油价格上涨推动植物油走强，品市进而抬高进口大豆的成本。国内1-3月份大豆进口明显减少，加之海关通关延迟等因素，短期内加剧了供应紧张，进一步推高了豆粕价格。不过，预计在4月份后进口大豆的数量将逐步恢复，需警惕价格调整的风险。

⑶ 玉米方面，北方港口库存依旧较低是玉米价格偏强的主要因素，但政策性粮食投放力度加大，特别是小麦和稻谷的供应，对玉米价格的上涨造成一定压力；需求方面出现分化，饲用需求因畜牧产品价格下滑而减弱，饲料厂和养殖场的备货积极性降低，导致总体需求放缓，而玉米深加工依然保持强劲需求，预计短期玉米价格将维持高位震荡，但上涨幅度可能有限。

⑷ 生猪方面，供应压力是价格持续下跌的主要原因。尽管母猪存栏环比有所下降，但仍高于正常水平，并且生产性能优秀，预计中期供应仍将偏大。短期内市场逻辑呈多头在于4、5月份的去化及需求恢复，空头则关注体重偏大和二次育种情况。目前二次育种的规模较大，可能会影响多头预期，建议在05合约上以逢高做空为主。

⑸ 鸡蛋方面，鸡蛋市场正处于饲料成本上涨与供应压力缓解的转型期。一方面，玉米和豆粕价格上涨使蛋鸡养殖成本增加，单斤鸡蛋的饲料成本已上升至约3.13元/斤；另一方面，当前在产蛋鸡存栏量依然较高，但最严峻的情况可能已过去。因此，鸡蛋价格的逻辑是成本支撑与供需变化，预计价格将缓慢上升，但高存栏基数限制了上涨空间。